千億基金大佬，遭遇9年最大回撤

在管理規模千億左右的基金經理當中，每個人都有鮮明的標籤：葛蘭「醫藥女神」，張坤與劉彥春輪流爭做「消費一哥」，之後就是憑「均衡之道」出名的謝治宇。 2021年10月，謝治宇從「老將」董承非手中接過興全趨勢基金，在管規模一躍達到963.45億元，同類中規模排名第4。 在進入興全基金時，謝治宇因身材魁梧又個性隨和被同事們稱作「大白」。大白意味著「守護型暖男」，守護投資者的基金凈值，同時又注重投資者的持有體驗。2013年至2021年中，興全合潤創造了超8倍的收益，謝治宇成為了基金界的「大白」。 但是近期，這位「大白」的表現卻有些差強人意。 截至4月13日，謝治宇管理9年的興全合潤從2021年2月最高點算起下跌31.48%，回撤幅度已經超過2018年時-30.94%的記錄。 另外，謝治宇長期管理的另外兩隻基金也在同類基金中排名墊底，新接手的興全趨勢基金回撤同樣達到20%。 謝治宇出生於1981年，復旦大學金融工程專業碩士，2007年畢業就加入興全基金。 ，謝治宇接手興全合潤，終於實現了到基金經理的關鍵一躍。剛擔任基金經理時，謝治宇注重投資組合的均衡性。 所謂均衡，就是在成長與價值、大盤與中小盤股票中「雨露均沾」，並不壓中單一風格和單一賽道。通過均衡投資構建出的投資組合行業集中度及個股集中度相對較低，可以規避持股行業過於集中的風險。 曾經參與專戶投資的經歷，讓謝治宇對凈值波動的控制格外關注，追求絕對收益。除非遇到整體市場大跌，這種方式能夠帶給基金凈值更加平滑的曲線，讓投資者擁有較好的投資體驗。 但組合在規避掉行業集中度高帶來的行業風險的同時，也同樣無法獲得行業整體爆髮式增長對基金業績大幅上漲的助力，自下而上精選個股成為謝治宇必要的選擇。 早期，謝治宇還未摸索到具體的投資風格時，經常對組合中的個股進行調換。彼時為了選出更優的股票，謝治宇從增速與估值匹配度的角度出發，試圖尋找市場當中最具性價比的個股。 性價比投資需要一定交易，具體表現是謝治宇早期管理基金時整體換手率較高。興全合潤數據顯示，2013年謝治宇接手該基金，三年時間換手率通常在300%以上。 「 性價比的核心在於找到一個公司合理的價格，當市場整體價格超過它就賣掉，低於合理價格時就買入。 A股市場經常出現風格的變化，通過性價比的方式，總能夠很容易找到比較好的組合。」 也就是說估值是謝治宇持倉的重要考量指標之一。 同時謝治宇表示，簡單用PE給公司估值有失偏頗，但完全脫離估值判斷股票絕對不能接受。 通過出色的選股能力，謝治宇的基金取得了不俗的投資收益，而通過均衡的投資組合，基金又能夠將回撤控制在一定程度，兩者相加讓謝治宇管理的基金業績在市場中一直處於同類前列。 2013年至2017年末，謝治宇管理的興全合潤凈值上漲271.75%，單年度排名在同類型基金中最高擠進5%。2014年接手的興全輕資產至2017年末收益105.67%，排名同樣名列前茅。 憑藉兩隻基金，謝治宇在2015年就拿到了主流獎項的「大滿貫」，並在此後4年內每年都能得獎，在基金行業站穩腳跟。 之前5年，謝治宇用興全合潤的出色業績證明了自己的價值，於是，興全基金在2018年1月成立興全合宜，而該基金正是交由謝治宇管理。 這隻基金髮行時非常火爆，首發募集327億份。從一個只管理100多億元規模的基金經理，到管理400億元的頂流，對於謝治宇來說只發生在一夜之間。 然而，謝治宇早期注重性價比的選股方式並不適用於超大規模的基金。 一方面，性價比投資需要一定的交易，規模增加後限制了謝治宇的操作；另一方面，謝治宇意識到，注重性價比的做法導致對單個公司和行業的認知不夠深入，從而很容易錯過一些超級牛股。 在興全合宜發行後，謝治宇的投資策略逐漸轉變成尋找更好的公司，希望做到把好公司持有期拉長，中間承受更大一些的波動。 一個很明顯的改變就是謝治宇的換手率迅速下降。2018年以後，興全合潤半年度換手率下降至100%左右，遠低於同類基金經理超過500%的換手率。 2018年初至，興全合潤基金凈值最高升至8.6431元，漲幅141.76%；興全合宜自成立至凈值增長121.42%。 以隆基股份為例。2017年3季度，隆基股份進入興全合潤的前十大持倉股中，謝治宇持續持有並在2019年將其買成第一大重倉股，直到2021年一季度將其賣出。 持倉三年半時間， 潤泰新歷史股價 隆基股份從最初的6.91元，最高漲至89.57元，謝治宇獲取了超過800%的投資回報。 連續多年的優秀業績讓謝治宇賺足了名聲，不僅在管基金規模增加至664億元，還成為了興全基金的投資總監。「大白」完成了華麗開局。 除了從董承非那裡新接過來的興全趨勢，謝治宇另外3隻基金在創下高點後均出現不同程度的回撤。 尤其是2022年以來，謝治宇長期管理的3隻基金在同類排名中均處於末尾10%。 其中，管理時間最長的興全合潤今年以來回撤26.66%，從最高點回撤31.48%，凈值回到了2020年8月的水平。 在投資者看來，謝治宇的基金強調均衡，出現凈值大幅回撤的機率較低。體現在持倉上，謝治宇管理的基金個股集中度較低，另外在波動率較低的價值股和波動率較高的成長股上均有布局。 以興全合潤為例，前十大持倉行業相對分散，前十大持倉股占基金整體比重40%，且持股風格多樣。 興全合潤2021年年報顯示，該基金持有占凈值比重超過5%的行業有7個，其中電子、電力設備和醫藥生物占比均超10%，另外則是家用電器、傳媒、基礎化工及計算機行業。 三個最大重倉行業在2022年以來全部下跌超過20%，其中第一大重倉行業電子下跌27.79%。 值得一提的是，謝治宇在2021年四季度進一步加大了對電子行業的布局。 反映到個股中可以看到，2021年三季度，謝治宇將三安光電買成基金的第4大重倉股，四季度加倉至第2大重倉股，同時將聞泰科技買成第5大重倉股。 三安光電是在創下高點44.92元後持續回調，至收盤股價22.76元。聞泰科技則是在創下高點143.88元後回調，至收盤價75.88元。 現在，更讓眾多投資者揪心的是興全趨勢投資。2021年10月，董承非卸任該基金的基金經理，將這隻超過300億元規模的基金交給謝治宇，另外還有兩名基金經理與其共同管理。 值得一提的是，如果興全趨勢的操作由謝治宇主導，未來持倉可能與他的在管基金越來越像。 客觀上，謝治宇長期在管三隻基金的持倉基本趨同，另外尋找謝治宇認可的高性價比公司並不是簡單的事，在接手基金規模較大的情況下，繼續在能力圈中投資對謝治宇而言更加輕鬆。 主觀上，謝治宇曾表明會用一致的態度對待持有人。其中，最能體現一致態度的做法就是保持持倉的一致性，數隻基金同頻波動。 目前，謝治宇長期在管的三隻基金基本布局於半導體、新能源、網際網路、化工和家電等行業。興全趨勢混合的則重倉房地產、公用事業國防軍工等行業。 以謝治宇接手興全趨勢兩個月就替換6隻前十大持倉股的情況來看，短時間內轉變就可能完成。 謝治宇接手後，興全趨勢混合的重倉股進行了大換血。前十大持倉僅保留了萬科A、保利發展、三安光電和海康威視。對此前董承非持有了18個季度的中國平安以及建材股等進行了清倉處理。新進數隻晶片股和電力股。 從長期自管產品到新接手的基金，謝治宇的表現落後大部分同行，這個階段「大白」這次的凈值守護任務完成的並不好。 3月30日，謝治宇對外進行了一場直播，分享了自己對近期市場的看法以及對投資者的一些建議。 謝治宇表示，從短期來看，很多企業，特別是中游和下游的企業，盈利狀況一定會受到經濟狀況的制約。但不能完全由特別短期的業績推演一個企業的長期競爭力。 「其實用多長周期去看才是關鍵，很多企業如果用市值的角度去衡量，不是那麼短期地看區間盈利的波動，其實已經進入可以投資的區間。」 建議投資者用長期的角度看待市場，是謝治宇在經歷兩輪牛熊後得到的經驗。事實上，謝治宇管理的基金凈值大幅回撤併非首次。 ，謝治宇管理的興全合宜正式成立，正值春風得意之時，市場馬上給了他一個難忘的回調。 從2018年2月到12月，A股市場經歷至暗時刻，上證指數下跌28.35%，這11個月中有8個月是陰線，直到創下2440.91點的階段性新低。 謝治宇的日子變得難熬起來。 一年時間裡，謝治宇管理的興全合潤回調超過30%，新成立的興全合宜下跌17.89%。 在對當時的回撤復盤時，謝治宇表示，自己無法對外部衝擊的黑天鵝事件擁有辨別能力。「2018年很多時候是這樣：市場正運行著，外部衝擊一下，運行運行著，外部又衝擊一下。」「這個市場，你讓我回到年初去看，我完全沒有識別能力，貿易戰絕大多數情況是外生性的衝擊，我不認為我有能力把它識別出來。」 從2018年到2022年，謝治宇的投資策略一直沒有改變， 馬來西亞華人 以謝治宇的最新發聲來看，對於當前市場其仍有信心。 在經歷2018年的整體下跌後，謝治宇管理的基金均在隨後不到一年時間修復了凈值。2021年和2022年初這輪凈值下跌，謝治宇要用多久去修復呢? 截至，興全合潤的凈值已經跌到2020年中的水平，其規模與持有人戶數在這個過程中大起大落。 2020年2季度末，興全合潤份額為66.39億，持有人戶數60.54萬；2021年中，興全合潤的份額大增至149.13億，持有人戶數為320.31萬；2022年末，興全合潤份額為157.33億，但持有人戶數減少約65萬，縮水至255.3萬。 持有人戶數下降，表明有些人已經失望離場，但堅守的人在持續加倉，或者有大體量的機構湧入。 現在股市政策面暖風頻吹，但市場底仍不知道在哪裡，這輪比2018年更大的挑戰何時終結，謝治宇何時能收復失地? 許多朋友們在果樹施用有機肥的過程中發現，有些果園出現施肥後效果不佳，經過調查，我發現主要有以下的一些原因： 有害微生物的影響。堆肥溫度在50℃以上的時間不少於5天，可以殺死病原菌及蟲卵，達到無害... 定干是苗木定植後整形修剪的一項重要內容。在規模化現代果園建設中，標準化的定干技術直接影響幼樹的整形和樹體的早果豐產性能。特別是矮砧密植果園，要培養具有絕對生長優勢的中心干，培養枝幹比適宜的小型化分枝，... 對於咱果農朋友而言，坐果率的高低和果樹種植的經濟收益息息相關，如果果樹的坐果率低，就會嚴重影響到果農的收益。那麼在生產過程中該如何提高果樹的坐果率呢?在春季極易遇到倒春寒現象時，又該如何正確給果樹「保... 3月31日，北京市第十五屆人大常委會第三十八次會議表決通過《中國自由貿易試驗區條例》，起施行。，國務院印發《中國自由貿易試驗區總體方案》；9月24... 永定新聞網訊4月13日下午，永定區委書記李強主持召開區委常委會會議。會議傳達學習了《求是》雜誌發表的習近平總書記重要文章《堅持把解決好「三農」問題作為全黨工作重中之重，舉全黨全社會之力推動鄉... 物流供應鏈邏輯：政策刺激走勢特徵：個股雖已分化，但均處於拉升途中，後市還有潛力。操作策略：仍可參與，強勢票逢低吸納，或挖掘低位異動補漲品種。1：有色金屬邏輯：基於地產基... -點擊藍字 ↑關注我-俗話說，「家有一老，如有一寶」你家的「寶寶」們有才藝嗎?現在，展示的空間來啦——湖北省第十七屆中老年人才藝大賽開始報名了!報名條件：具有湖北省戶籍、年齡在50周歲以... 人物介紹劉 武：中華中醫藥學會皮膚科分會委員、恩施州知名中醫、利川市民族中醫院皮膚科主任、主任中醫師。從初出茅廬的醫學生，到中華中醫藥學會皮膚科分會委員、恩施州知名中醫，從醫30餘年，在皮膚科工作2... -點擊藍字 ↑關注我-為幫助服務業領域困難行業渡過難關、恢復發展省發改委、省財政廳等15個部門聯合印發《湖北省促進服務業領域困難行業恢復發展若干措施》具體有哪些內容?涵蓋哪些方面?一起來... -點擊藍字 ↑關注我-4月14日，上海市舉行第153場新冠肺炎疫情防控新聞發布會。會上發布人介紹，目前，上海市本土陽性感染者數量多，除無症狀感染者外，在確診病例中絕大多數是輕型，少部分是... 台州市規劃了4條城市軌道交通，分別是S1號線，S2號線，S3號線和S4號線，其中S1號線已經在建設當中，預計2022年建成通車，另外三條線也將在近幾年內開工建設。台州市雖然經濟發達，民眾富裕，但是城市... 鄭萬高鐵一直備受湖北和重慶兩地網友關注，在百度貼吧里，一篇關於鄭萬高鐵的建設進度貼，從2019年開始更新，至今已有7800多個回帖，上萬次的點擊量。據新華網重慶站的最新消息顯示，今天開始，鄭萬高鐵襄陽... 中新社北京4月14日電中國商務部14日公布的最新數據顯示，一季度中國實際使用外資3798.7億元，同比增長25.6%；按美元計為590.9億美元，同比增長31.7%。去年... 2022年是分布式光伏大年，也將是戶用光伏大年，即便疫情對光伏產業的拖累在加劇。國家、地方政策不斷加碼，將對戶用光伏的後續爆發提供支持。據「草根光伏」了解，對於戶用光伏國家能源局、財政部、國家發改委等... 你有沒有發現，不知道從什麼時候開始，勤儉節約的傳統美德竟然被人詬病成了窮人思維，而越是花錢才會越賺錢的這些觀點卻變成了富人思維，但現實是什麼樣呢?越是信奉這些富人思維的人都在變得越來越窮。 馬來西亞華人 點